Se cumple un año de la firma del programa con el Fondo Monetario Internacional. Un repaso por los objetivos, resultados y los desafíos que enfrenta el acuerdo en un contexto de reuniones clave en Washington.
Este fin de semana se cumple un año desde que el Gobierno argentino, encabezado por el presidente Javier Milei, firmó un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). El anuncio, realizado el 11 de abril de 2025, incluyó la salida del cepo cambiario y generó una inmediata reacción en los mercados: el peso pasó a flotar y el riesgo país registró una baja significativa. Como parte del acuerdo, el FMI realizó un desembolso de adelanto por 12.000 millones de dólares para reforzar las reservas del Banco Central.
Para las autoridades, este programa fue uno de los pilares financieros para sostener la desinflación y llegar a las próximas elecciones sin un ajuste cambiario brusco. Sin embargo, a doce meses de su implementación, analistas económicos evalúan que los resultados han sido mixtos. Mientras el Gobierno destaca el compromiso con el equilibrio fiscal, algunos economistas señalan que no se cumplieron metas clave, como la acumulación neta de reservas y el regreso a los mercados de capitales.
Las reservas internacionales brutas del BCRA muestran un aumento, pero las reservas netas líquidas –según la metodología del FMI– permanecen en números negativos. Esto se debe, en parte, a que los dólares ingresados se han destinado al pago de deuda. El programa ha transitado por distintas etapas, con desacuerdos entre el equipo argentino y el staff del Fondo en materia de política cambiaria y acumulación de reservas.
En los próximos días, autoridades argentinas participarán de la Asamblea de Primavera del FMI en Washington, donde se analizará el futuro del programa y un desembolso pendiente de unos 1.000 millones de dólares. El contexto internacional, con eventos como las elecciones en Estados Unidos, añade incertidumbre sobre los flujos de capital hacia economías emergentes como la Argentina.
El debate central ahora gira en torno a si el nivel actual del tipo de cambio es suficiente para cerrar el déficit externo y si las reservas acumuladas podrán hacer frente a una potencial demanda de dólares por parte de los ahorristas en un escenario de mayor volatilidad política o financiera.