El Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) publicó su informe mensual con ajustes en rendimiento, área cosechada y stocks de soja. El mercado comienza a orientar su atención hacia Brasil y Argentina, cuya producción será determinante para la oferta global de la campaña 2026/27.
El mercado de soja cerró la semana con movimientos dispares tras el informe del USDA. El organismo redujo el rendimiento de soja estadounidense a 52,7 bushels por acre (35,5 quintales por hectárea), pero elevó el área cosechada de 84,4 a 85,8 millones de acres (34,2 a 34,7 millones de hectáreas). El aumento de superficie compensó la menor productividad y llevó la producción proyectada de soja de EE.UU. a 122,9 millones de toneladas, por encima de las expectativas.
Los stocks estadounidenses de soja también superaron las previsiones. Las existencias finales de la campaña vieja se estimaron en 325 millones de bushels (8,84 millones de toneladas), mientras que para la nueva campaña se proyectaron en 320 millones de bushels (8,71 millones de toneladas). A nivel mundial, los stocks finales se mantuvieron prácticamente sin cambios en 124,2 millones de toneladas, sin modificaciones relevantes en la producción de los principales países productores.
Las condiciones de los cultivos estadounidenses agregan incertidumbre al balance. La proporción de soja en condiciones buenas o excelentes cayó de 63% a 62%, frente al 68% del año pasado. Nueve estados relevantes, que concentran aproximadamente el 54% de la producción estadounidense, muestran condiciones inferiores a las de 2025.
Sudamérica comienza a ganar protagonismo
Con Estados Unidos entrando en su ventana de cosecha, el mercado comienza a mirar hacia Sudamérica. Brasil y Argentina serán determinantes para definir la disponibilidad mundial de soja durante el primer semestre de 2027.
La expectativa de una producción sudamericana abundante mantiene presión sobre los premios y limita, por el momento, la posibilidad de una suba sostenida de los precios internacionales. Sin embargo, todavía falta atravesar el período de siembra y desarrollo de los cultivos, por lo que las condiciones climáticas pueden modificar rápidamente las expectativas.
En Brasil, el comportamiento del clima durante la siembra y las primeras etapas de desarrollo será fundamental. Una campaña con buenos rindes permitiría mantener un elevado flujo exportador, mientras que cualquier problema podría reducir la disponibilidad y trasladar parte de la demanda internacional nuevamente hacia Estados Unidos.
Argentina también tendrá un papel importante, particularmente por su capacidad de procesamiento y exportación de harina y aceite de soja. La evolución de la molienda y de los márgenes industriales será otro factor a seguir dentro del complejo sojero sudamericano.
En Argentina, el área potencial destinada a soja podría aumentar hasta un 3,1%, a aproximadamente 16,7 millones de hectáreas. La expansión se produciría principalmente en detrimento de la superficie destinada al maíz. Este cambio en la composición del área podría incrementar la disponibilidad de materia prima para molienda y exportación durante la campaña 2026/27.
Perspectivas técnicas y variables a seguir
En el plano técnico, la soja noviembre 2026 en Chicago mantiene una estructura de corto plazo favorable mientras opere por encima de US$11,72, dentro de un rango amplio de US$11,20 a US$12,50 por bushel. Una caída por debajo de US$11,60 debilitaría el impulso, mientras que una ruptura de US$11,20 modificaría el escenario. Una recuperación por encima de US$12,00 podría habilitar un avance hacia US$12,20-US$12,50, aunque la zona de US$12,40-US$12,60 continúa siendo una resistencia relevante.
La semana próxima, el mercado observará cuatro variables principales: el comportamiento de la demanda china, los precios de la energía, la evolución de la cosecha estadounidense y las primeras señales climáticas de largo plazo para Sudamérica.
Fondos compran granos, pero el mercado enfrenta señales contrapuestas
Los fondos incrementaron sus posiciones en granos hacia el cierre de la semana, impulsados por las tensiones en el Mar Negro, las compras chinas de soja estadounidense y un contexto macroeconómico favorable. El trigo lideró el movimiento, mientras que el maíz y la soja acompañaron las subas.
El clima estadounidense vuelve a ser determinante. Se esperan nuevas lluvias sobre el cinturón agrícola y el lunes (17) comienza el Pro Farmer Crop Tour, que aportará nuevas referencias sobre el potencial productivo de maíz y soja. Al mismo tiempo, los indicadores estacionales presentan señales bajistas para maíz y trigo, lo que representa un factor de riesgo para los fondos que aumentaron sus posiciones.
La atención comienza a desplazarse hacia Sudamérica, con Brasil y Argentina ganando relevancia en las expectativas de oferta mundial de soja. La evolución del clima, la superficie sembrada y la producción de ambos países serán claves durante los próximos meses. Mientras tanto, el mercado también seguirá las señales macroeconómicas de Estados Unidos, con Jackson Hole como próximo evento relevante.